近日，企查查披露的工商變更信息顯示，嗶哩嗶哩(BILI)董事長陳睿正式卸任上海嗶哩嗶哩電競信息科技有限公司法定代表人，由林青接任。此次人事調(diào)整伴隨注冊資本驟降30.7%，博瑞傳播等外部股東全額退出，標(biāo)志著B站電競業(yè)務(wù)進(jìn)入戰(zhàn)略收縮期。這場資本與人事的雙重調(diào)整，折射出中國電競行業(yè)從野蠻生長到理性深耕的轉(zhuǎn)型陣痛，也暴露了內(nèi)容平臺(tái)在電競生態(tài)中的盈利困局。

此次變更的核心是股東結(jié)構(gòu)的劇烈調(diào)整。根據(jù)博瑞傳播2024年12月公告，這家成都國資背景的上市公司以 6561.64 萬元收回 2021 年增資的 5000 萬元，全額退出嗶哩嗶哩電競 6.02% 股份。連同其他外部股東同步減資，公司注冊資本從 223.95 萬元銳減至 155.24 萬元。減資后，B 站關(guān)聯(lián)公司嗶哩嗶哩動(dòng)畫持股比例從 23.78% 升至 29.47%，成為絕對控股股東，而外部資本徹底出清。這場資本撤退早有伏筆。2021 年 B 站電競首輪融資時(shí)，博瑞傳播、永劫無間開發(fā)商 24 Entertainment 等機(jī)構(gòu)合計(jì)注資 1.2 億元，估值超 8 億元。然而三年間，電競行業(yè)盈利環(huán)境劇變：2024 年中國電競市場規(guī)模增速降至 9.1%(Newzoo 數(shù)據(jù))，賽事運(yùn)營毛利率從 2020 年的 28% 降至 12%。博瑞傳播的退出收益率僅 31.2%，遠(yuǎn)低于同期游戲行業(yè)平均 45% 的投資回報(bào)，凸顯電競業(yè)務(wù)的資本吸引力下降。

嗶哩嗶哩電競的收縮軌跡與其母公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)形成互文。B 站 2024 年財(cái)報(bào)顯示，游戲業(yè)務(wù)收入 56.1 億元(+39.5%)，成為增長引擎，而電競關(guān)聯(lián)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)衍生品收入?yún)s下滑 6.9% 至 20.3 億元。這種反差揭示了內(nèi)容平臺(tái)的戰(zhàn)略選擇：將資源向高毛利的游戲發(fā)行(如《黑神話：悟空》獨(dú)家聯(lián)運(yùn))傾斜，而電競業(yè)務(wù)從 “重資產(chǎn)運(yùn)營” 轉(zhuǎn)向 “輕量級流量入口”。此次人事調(diào)整亦印證這一轉(zhuǎn)向。新任法定代表人林青，曾任 B 站電競副總裁，主導(dǎo)《英雄聯(lián)盟》賽事直播運(yùn)營，其核心優(yōu)勢在于 “電競 + 直播” 的生態(tài)整合。這與 B 站 2024 年增值服務(wù)收入 110 億元(+11%，主要來自直播)、廣告收入 82 億元(+27.7%)的增長邏輯高度契合 —— 電競內(nèi)容不再追求獨(dú)立盈利，而是成為撬動(dòng)直播打賞、廣告投放的流量工具。

嗶哩嗶哩電競的困境是行業(yè)縮影。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2024 年中國電競企業(yè)虧損面達(dá) 68%，賽事運(yùn)營公司平均現(xiàn)金流僅覆蓋 3.2 個(gè)月支出。曾經(jīng)的 “造富神話” 難以為繼：《守望先鋒》聯(lián)賽戰(zhàn)隊(duì)估值縮水 70%，LPL 俱樂部轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)支出下降 42%。B 站電競的收縮，本質(zhì)是對 “燒錢換規(guī)模” 模式的否定 —— 其運(yùn)營的《英雄聯(lián)盟》S 賽直播峰值雖達(dá) 1.2 億人次，但用戶轉(zhuǎn)化率不足 0.3%，衍生品銷售客單價(jià)僅 38 元。面對困局，頭部平臺(tái)正在探索新范式。騰訊電競通過 “IP 授權(quán) + 虛擬商品” 實(shí)現(xiàn)毛利率 25%，網(wǎng)易雷火將電競賽事嵌入游戲生態(tài)(如《永劫無間》全球冠軍賽帶動(dòng) DAU 提升 17%)。B 站的選擇是 “生態(tài)協(xié)同”：將電競內(nèi)容作為主站年輕化的 “社交貨幣”，通過《電競傳奇》紀(jì)錄片(播放量破 5 億)、虛擬主播解說等創(chuàng)新形式，將賽事流量導(dǎo)向直播打賞(電競主播月均收入超 20 萬元)和會(huì)員購(手辦銷售額年增 65%)。

此次調(diào)整后，嗶哩嗶哩電競的業(yè)務(wù)重心將從 “賽事運(yùn)營” 轉(zhuǎn)向 “內(nèi)容中臺(tái)”：一方面為 B 站游戲區(qū)(月活 1.8 億)提供獨(dú)家賽事內(nèi)容，另一方面賦能直播生態(tài)(簽約超 5000 名電競主播)。這種轉(zhuǎn)型已初見成效：2024 年 B 站電競直播禮物收入同比增長 147%，《彩虹六號(hào)》賽事周邊在會(huì)員購平臺(tái)售罄率達(dá) 92%。更深遠(yuǎn)的變革發(fā)生在商業(yè)模式層面。B 站正試點(diǎn) “電競內(nèi)容訂閱制”，用戶每月 15 元可解鎖戰(zhàn)隊(duì)語音、選手紀(jì)錄片等獨(dú)家內(nèi)容，首批付費(fèi)用戶超 80 萬。同時(shí)，電競虛擬偶像 “2233 娘電競版” 的直播首秀吸引 300 萬觀眾，帶動(dòng)相關(guān)商品銷售額破千萬，驗(yàn)證了 “虛擬 IP + 電競” 的變現(xiàn)潛力。陳睿的卸任，標(biāo)志著 B 站電競告別 “創(chuàng)始人親自站臺(tái)” 的激進(jìn)擴(kuò)張時(shí)代。當(dāng)行業(yè)回歸理性，電競內(nèi)容的價(jià)值正在被重新定義 —— 它不再是獨(dú)立的盈利單元，而是內(nèi)容生態(tài)的連接器、用戶活躍度的催化劑、商業(yè)模式的試驗(yàn)田。正如 B 站 CEO Rui 在財(cái)報(bào)會(huì)議中所言：“電競的未來不在賽場本身，而在如何成為 Z 世代的數(shù)字生活方式。”

這場資本與人事的調(diào)整，或許正是 B 站電競破繭的開始。當(dāng)注冊資本縮減的數(shù)字背后，是更聚焦的戰(zhàn)略、更精細(xì)的運(yùn)營、更創(chuàng)新的變現(xiàn)，中國電競行業(yè)的 “剩者為王” 時(shí)代，正在孕育新的可能。畢竟，在這個(gè)用戶日均使用時(shí)長突破 120 分鐘的內(nèi)容平臺(tái)上，任何垂直品類的終極價(jià)值，都在于能否成為用戶停留的理由、社交的談資、消費(fèi)的動(dòng)機(jī) —— 而這，正是嗶哩嗶哩電競正在重構(gòu)的敘事邏輯。